墨尔本华人团购群
你肯定听说过今年科技圈最火的“易中天”。但说出来你可能不信，这三家风光无限、产品主要供货海外的公司墨尔本华人团购群，把风头都抢走了，反倒让另一批真正给国内搭建算力“高速公路”的骨干企业，股价憋屈了好一阵子。
没错，就是国产光通信。不过，风水轮流转，最近市场风格一摇摆，这些之前没怎么涨的“国家队”和“老龙头”，开始动起来了。问题来了：光迅科技、亨通光电、烽火通信、中天科技，这四家光通信领域的实力派，到底谁最有资格，当这一轮补涨行情里的“老大”？
咱们不能光听故事，还得拆开看看里子。一个最硬核的指标，就是净资产收益率，它能衡量一家公司用股东的钱真正赚取利润的效率。最新的三季报数据拆解下来，结果有点出乎意料。
展开剩余87%排第一的，是亨通光电，净资产收益率达到了7.72%。有意思的是，它的销售净利率在这四家里只排第三，但它的总资产周转率排第一。这说明什么？说明它赚钱的效率，不完全靠单品利润有多高，而是靠它的资产转得快，生意做得足够大、足够忙。它的财务杠杆排第二，属于适度借钱扩大经营。
紧跟其后的是光迅科技，净资产收益率7.35%。它的销售净利率是四家里最高的，赚钱能力最强。但它的总资产周转率只排第三，财务杠杆更是四家里最低的。这画出了一幅画像：一家利润丰厚但业务规模相对精专的公司，不喜欢借钱，主要靠技术利润驱动。
第三位是中天科技，净资产收益率6.39%。这家公司各项指标非常均衡，没有明显的短板：净利率排第二，周转率排第二，财务杠杆排第三。它像一个稳健的全能选手，每一项都不冒尖，但每一项都拿得出手。
烽火通信的净资产收益率是3.25%，在四家公司中暂时靠后。它的销售净利率和总资产周转率都排在第四，但它有一个特征，财务杠杆是最高的。这意味着，它更多依靠借贷来扩大资产规模，从而拉动收益。
财务数据是过去的成绩单，而股价炒的是未来的预期。这四家公司手里，到底握着哪些能让人眼前一亮的“硬货”？
先看光迅科技。它的背景是“中国信科旗下”，是不折不扣的国家队。它在光通信行业里摸爬滚打了快50年，江湖地位是“全球光器件竞争力前四、国内第一”。但普通投资者最关心的，可能是它和当前最热的“算力”挂钩有多紧。
答案是非常紧。光模块，是数据中心服务器之间传递数据的“快递员”，算力需求爆炸，对“快递员”的速度要求就越高。当前的前沿是800G光模块，而下一站是1.6T。光迅科技已经宣布，它的1.6T光模块已经开始量产，而且更遥远的3.2T技术也已经进入研发阶段。这意味着，在解决算力瓶颈最关键的数据内部连接环节，它已经拿到了下一场竞赛的入场券。高净利率，很大程度上就来自于这种技术领先性。
再看亨通光电。它的故事不在数据中心机房，而在深邃的海洋。它通过整合，把整个海洋通信板块握在手里，旗下的华海通信是全球海洋通信的龙头。它有一个极其耀眼的标签：全球唯四、国内唯一具备跨洋通信光缆工程能力的企业。
铺一条跨洋光缆，比如从中国到美国，这不是卖光纤那么简单，而是一个极其复杂的系统工程，涉及海底勘测、铺设、焊接、维护，技术壁垒和工程门槛高得吓人。这个领域，全球能玩的就那三四个玩家。亨通光电，就是其中之一。它不仅是卖产品，更是卖“交钥匙”的超级工程。这项业务带来的，是超长的业务周期和极高的客户粘性。截至2023年底，它在海洋能源与通信领域的在手订单，累计超过了275亿元。这为它的未来业绩，纸膜交流群提供了一个厚厚的“安全垫”。
中天科技，常常被拿来和亨通光电比较，因为它们都是光纤光缆领域的全球头部企业，而且都在海缆业务上实力雄厚。它的光电缆品种被称作国内最齐全，拥有“棒纤缆一体化”的完整产业链。在海上风电火热的那几年，它的海缆业务同样吃到了巨大的红利。
但中天科技最近搞出了一个大新闻。它深度参与的一项“空芯光纤信道中的量子隐形传态研究”取得了重大成果，并且是全球首次验证。空芯光纤是一种颠覆性的技术，光在空气管道中传播，比在玻璃中传播更快、损耗更低，被认为是未来超高速通信和量子信息网络的基石。中天科技在这个未来赛道上的关键突破，让它不再只是一个传统的制造业公司，而被赋予了前沿科技探索者的光环。
最后是烽火通信。它同样是根正苗红的“国家队”，已经孵化出5家国家级专精特新“小巨人”企业。在传统的光传输和宽带接入领域，它是全球市场的主要供应商之一。在海洋通信领域，它宣传自己拥有一个“全球唯一”的优势：自主打通了从芯片器件、设备，到光棒海缆，再到海洋工程装备的全产业链核心技术。
这意味着，从最核心的芯片，到最后铺到海底的缆，它理论上都能自己搞定，自主可控程度非常高。这种全产业链的整合能力，在强调供应链安全的今天，价值巨大。
那么，回到最初的问题，谁能在补涨行情中领跑？这其实是在问，市场当下更愿意为哪种逻辑买单。
是光迅科技代表的“算力直接关联”逻辑？AI的浪潮肉眼可见，作为算力设施的关键一环，光模块的需求最为直接和迫切。它的业绩弹性可能最大，故事也最容易理解。1.6T的量产，就是它递给市场的名片。
是亨通光电和烽火通信代表的“海洋核心资产”逻辑？海洋通信是全球数字基建的血管，跨洋通信的工程能力是皇冠上的明珠。这个赛道玩家极少，护城河极深，订单能见度极高。亨通光电的全球前四和国内唯一，烽火通信的全产业链自主，都是稀缺性资产。当市场关注点从单纯的题材转向确定性时，这种深厚壁垒的价值就会凸显。
还是中天科技代表的“稳健 前沿突破”逻辑？它有扎实且均衡的传统业务打底，同时在空芯光纤这种可能定义未来的革命性技术上取得了突破。它脚下踩着稳健的大地，手却指向了星空。这种组合，既能抵御风险，又不失想象空间。
销售净利率的数字显示，光迅科技大于中天科技，中天科技大于亨通光电，亨通光电大于烽火通信。总资产周转率上，亨通光电跑得最快，中天科技次之，光迅科技第三，烽火通信第四。财务杠杆的运用上，烽火通信最积极，亨通光电次之，中天科技第三，光迅科技最为保守。
净资产收益率的最终比拼，亨通光电目前以7.72%领先，光迅科技以7.35%紧随其后，差距微乎其微。中天科技的6.39%显示其稳健特质，烽火通信的3.25%则表明其当前的盈利效率有提升空间。
这四家公司，就像四个武功路数不同的高手。光迅科技像剑法精妙的刺客，利润高，专注核心技术点。亨通光电像内力深厚、擅长大型工程的掌门，资产运转大开大合。中天科技像均衡发展的全能型高手，拳脚扎实，偶尔还使出“空芯光纤”这样的奇招。烽火通信则像底蕴深厚的名门，体系完整，蓄势待发。
市场的资金在它们之间流动、选择墨尔本华人团购群，时而青睐刺客的凌厉，时而看重掌门的深厚，时而又欣赏全能高手的稳健与奇招。补涨行情从来不是雨露均沾，它总会沿着阻力最小的方向，选择一个最契合当下市场情绪的叙事。
发布于：江西省